原创作者 | 李婷婷

资本市场总是为不确定性感到恐慌,面对近来笼罩在迷雾之中的中概股,陆续披露的Q2财报成为拨开迷雾、穿越周期的重要指引。

在这样的节点必须要用更宏观的视角来进行财报解读,以今天腾讯音乐娱乐集团(简称:腾讯音乐)刚刚发布的Q2财报为例。这是其经历了组织架构升级后的第一份财报,它不仅说明了腾讯音乐阶段性的经营情况,也反映出整个在线音乐行业对未来前进方向的探索与调整。

行业的每一步进化,都还需要时间来积累与检验,不过,目前从市场的态度来看,投资者们对在线音乐行业未来的“高飞”仍抱有信心。

腾讯音乐仍然是目前国内唯一一家上市的在线音乐平台,其在资本市场的表现折射出投资者对在线音乐行业整体未来的态度。这一态度仍是相对乐观的,目前共有23位华尔街分析师对腾讯音乐给出评级,其中15位非常看好,2位看好,无人看空。

国际著名金融分析网站Marketbeat.com的数据显示,8月以来便有Commonwealth Equity Services LLC、Great West Life Assurance Co. Can、Harvest Fund Management Co. Ltd等超40家国际投资机构加仓了腾讯音乐,其中Harvest Fund Management Co. Ltd增持的股份季度变动达4385.7%。今日Q2财报发布后,市场反响积极,腾讯音乐美股盘后最高涨幅达到4.04%。

财报基本面

回顾过去一年多的时间,环境忽冷忽热、风口忽起忽落,但无论如何,只有扎实的业绩才能支撑一家企业穿越振荡期。

腾讯音乐Q2财报就再次验证了其基本面的稳定。总的来看,腾讯音乐二季度稳健增长,总营收同比增长15.5%至人民币80.1亿元。

其中,在线音乐服务板块表现亮眼,继续发挥出增长引擎作用,二季度营收同比增速达到 32.8%。

对一家已进入发展成熟期的企业来说,增长的提速尤为难能可贵,本季度腾讯音乐在线音乐付费用户数环比净增长达到530万,实现了2016年以来单季最大净增长。截至二季度末,腾讯音乐在线音乐付费用户数达到6620万,同比增长率高达40.6%。

付费用户规模持续增长的同时,腾讯音乐在线音乐业务付费率同步提升。二季度,腾讯音乐在线音乐付费率达10.6%,高于去年同期的7.2%与2021年第一季度的9.9%,体现出在线音乐业务值得挖掘的商业化潜力。

在社交娱乐方面,财报中提到,社交娱乐业务ARPPU值的稳定健康,得益于公司近期持续升级产品与功能创新,不断加强视频化、社交化和社区化建设,例如全民K歌即将升级在线歌房与虚拟直播间。

创新业务方面,以 TME live为代表的线上全景音乐现场演出,在近期活动中引入了全新的交互式商业化功能,例如线上票务、VIP权益和付费周边等。创新业务有机会成为平台收入的潜在新增长点。

聚焦腾讯音乐自身,可以观察到其始终处于稳定的增长轨道之中,扎实的业绩支撑起企业价值的增长。但是,在中概股大盘整体波动、投资者越发谨慎的大环境里,中概股以及其背后行业的真实价值反而被忽视了。

其中显然产生了一些错位。桥水基金创始人达利欧近日发表了他对近期中概股的看法,认为里面可能存在着机会,并且鼓励市场参与者“关注深层趋势,不要误读和过度关注表层波动”。

冷静下来看真正的深层趋势,未来的大方向其实并没有发生偏移,达利欧总结说,(中国的)行动方向从未改变:支持资本市场、企业家精神和对外开放投资的快速稳定发展。向着这样一个确定的方向迈进的过程中,所谓的“不确定性”引起的只会是短期阶段的波动,决定行业未来的始终是其对个体、对社会能够创造的长期真正价值。

以这一视角来看数字经济,今年“十四五”规划目标任务概述中明确提出了“打造数字经济新优势”,在这一规划下,数字经济需要承担起助推经济发展新引擎的作用。现阶段,数字经济的发展态势正持续向好,中国信通院的数据显示,2020年,我国数字经济延续蓬勃发展态势,规模由2005年的2.6万亿元扩张到39.2万亿元。伴随着新一轮科技革命和产业变革持续推进,数字经济已成为当前最具活力、最具创新力、辐射最广泛的经济形态,是国民经济的核心增长极之一。

其中,数字音乐正是数字经济的重要组成部分,2020年数字音乐市场整体收入达700亿,今年上半年,腾讯音乐Q1、Q2财报所展示出的业绩持续增长,也进一步说明了数字音乐助推数字经济发展的能力。

正如达利欧所指出的,不要将波动误解成趋势。数字经济、以及包含其中的数字音乐行业,都值得被给予长期的信心。

因此,放下对未来不确定性的恐慌,回归对长期价值的思考,市场真正应该关注的,是如何打造行业基础设施、规划未来路径,推动数字音乐行业向前飞行。

长期确定性

本季度财报中,腾讯音乐执行董事长彭迦信这样描述企业未来的战略方向:“我们持续着眼于内容与平台‘一体两翼’共同发展。内容方面,我们将继续深化拓展与合作伙伴的战略合作关系,并与歌手、音乐人和内容合作伙伴们合作共创更多优质的差异化内容,同时进一步加强我们的内容自制能力。”

首席执行官梁柱进一步阐述说:“平台方面,我们在第二季度推出了多项创新举措。为歌手、音乐人和用户创造了更多释放想象力和创造力的平台和空间。”

从腾讯音乐高管的发言中,能观察到在线音乐行业的重心已经发生了变化。过去十年时间里,在国家政策的推动下,腾讯音乐等头部平台致力于数字音乐正版化的建设,时至今日,越发多样化的数字音乐消费模式、财报中不断上扬的付费率曲线,都说明了数字音乐正版环境已相对成熟。

因此,无论是因为外力,还是出于行业发展的内在驱动,在线音乐行业都需要把精力从版权竞争中抽出来,更多投入到对音乐内容、音乐生态的建设中去。

以这个视角来看,腾讯音乐Q2进行了管理层调整与组织架构升级,是顺应也是引领行业发展方向性的改变。调整完成后,腾讯音乐将内容战略提升到前所未有的高度,与平台相结合,共同组成了腾讯音乐的“一体两翼”。

其中,“内容为王”的逻辑依然适用,好内容仍然是音乐行业真正的灵魂,代表了行业参与者的最大诚意,也是目前音乐市场最核心的痛点。

就在上个月,刘欢曾接受央视专访,呼吁“救救中国的原创音乐”。刘欢在采访中提到了目前市场中音乐作品的泛滥与音乐品质的稀缺:"神曲我个人倒不认为是倒退,因为任何时代都有,像这种口水的东西,尤其我们现在网络上的方式,很难形成一个真正的表达,可能就是拿来好用,很泛滥的一种做法而已,我并不是反对这种做法,这种做法任何时候都有,关键是我们有没有高水准的有品质的流行音乐出来这个很重要!"

好内容绝不仅仅是依赖于个人的才华,其背后需要的是成熟的产业链的支撑。正版化建设是其中的一步,除此之外,在线音乐平台需要发挥主导作用,承担起责任反哺上游音乐创作,加强下游音乐宣发,让好内容能产生,也能被听到。

腾讯音乐的“一体两翼”战略升级,正是瞄准了音乐行业的内容痛点,成立内容业务线负责内容板块业务的整体规划、战略制定和统筹管理,就是为了集中资源,引入、共创、推广优质音乐内容。

具体来看,这里面包括了对好内容和对音乐人的尊重与呵护。

7月27日,“腾讯音乐人”迎来了四周年纪念日,四年里,在平台的支持下,腾讯音乐人数量翻了3倍+,学生音乐人占比上涨近10%,多位音乐人得到平台百万级收益扶持,在过去一年,总收入过万的音乐人数翻了6倍,月收入过万的音乐人数翻了9倍。除此之外,腾讯音乐还推出了伯乐计划词曲创作营、音乐人广告计划、TME音乐学堂,扶持音乐行业的人才发展。

此外,腾讯音乐还通过多种方式支持上游内容方实现内容共创,共同创作出差异化的优质内容。比如,此次财报中提到,与腾讯体系深度合作,通过IP合作项目在游戏、影业、文学和动漫品类共创了20多首上榜歌曲;同时,腾讯音乐凭借对音乐内容的理解和对歌手资源的整合,携手张艺谋导演执导的电影《悬崖之上》联合制作了主题曲。

当然,与孕育好内容同样重要的是把好歌推广出去,基于此才能实现正向反馈的闭环。也就是说在宣发环节,在线音乐平台也需要做好服务者的角色,寻找到更多角度,将好音乐“立体化”地呈现给听众。

音乐传统宣发形态正在突破与升维,腾讯音乐构建了自己完善的音乐生态,宣发链条线上、线下深度整合,向前向后延伸。7月,毛不易推出新专辑《幼鸟指南》,背后正是腾讯音乐“一站式宣发”的一次成功实践,包括了数字专辑线上预售、TME毛不易日扫楼互动、音乐试听会、TME live新专辑首唱会与《一个人的音乐会》等多元化宣发形式。更多苦于新专辑无法被听众听到、记住的音乐人,都有可能从腾讯音乐获得更广阔的机会。

内容生产与宣发的工业链条日渐完备与成熟,就有源源不断的好音乐,音乐行业就有持续向上发展的养料与路径。

腾讯音乐的“一体两翼”,分别对应着内容与平台两只翅膀。平台更多承担着在集团层面整合核心资源的责任,探索更多的服务场景,更好地服务用户生态。

腾讯音乐Q1财报电话会中,管理层就曾披露未来微信视频号将与TME音乐生态有深度合作发展的消息。结合近几月的市场消息来看,这一合作已经在逐步深化落实,7月中,微信支持更改来电铃声、QQ音乐已经可以设置微信状态并实时听歌。种种迹象表明,腾讯音乐与微信和腾讯生态的联动越发深入。

除了与社交生态的联动,腾讯音乐还进一步将音乐生态的边界延伸,引入NFT这一前沿科技。

根据其8月13日宣布的消息,腾讯音乐将联合张楚、周传雄等音乐人和艺术家,于近期推出首批“TME数字藏品”。这是一次打破了时间与空间限制的尝试,结合NFT技术,音乐产品可以被永恒地记录与保存,这是对音乐人与音乐爱好者的馈赠,也赋予了音乐更开阔的意义与想象空间。

拔高内容战略,是助力音乐行业修炼内功;平台整合资源,则是帮助音乐行业丰富场景,探索边界。内外兼修下,在平台、音乐人、行业参与者的共同努力下,音乐行业就能飞得更高更远。

这是音乐行业可以预见的长期向好的未来,而这一未来的实现,依赖于腾讯音乐作为产业平台,继续在周期性波动中维持稳固的基本盘,做好一个行业服务者,继续坚持更好地服务创作者与用户生态的决心,用“一体两翼”,助力音乐行业的向前飞行。